第68章 期权策略

  期权，期货衍生品，一种可通过权利金购买期货交易標的合约。

  举个例子，一位投资者押注白银即將上涨，但由於做一手现货白银成本太高、风险太大，这位投资者需要其他金融手段兑现押注预期，且成本低於期货，於是期权就应运而生。

  买方可以使用较小的成本去搏较高的收益，卖方则需要用较高的胜率搏稳定的收益，这就是期权买卖方之间的博弈。

  期权买方无需开仓交易期货，只需在选定价格和方向上购入对应合约即可。

  比如一位投资者看空白银，推测白银期货可能在未来的某一段时间內从25.60美元/盎司跌到25.20美元/盎司，那么他就可以购买对应的认沽期权。

  买方期权分为认沽和认购两种，认购即看涨（call），认沽即看跌（put）。

  买方提出需求，从卖方手上购买对应期权合约。

  需要注意的是，期权权利金並非保持不变，而是隨著行情波动和时间流逝动態变化。

  一张7天后到期的25.20美元/盎司白银call和一张30天到期后的相同期权的权利金天差地別。

  这是因为期权的权利金价值包含两部分，一部分叫隱含波动率，另一部分叫剩余到期时间。

  所谓隱含波动率，就是指市场对某个商品標的未来价格波动的押注。

  隱含波动率高，证明期权买方购买意愿强、市场押注未来价格波动加剧；

  反之，则代表卖方售出意愿强、市场押注未来价格波动降低。

  从这点上看，隱含波动率高，则期权权利金高，买方购买期权需要付出较高的成本，这显然对买方不利；

  隱含波动率低，则期权权利金低，卖方售出期权合约就需要承担更高的风险，对卖方不利。